荆教授问：“说说资本市场的利弊？”

江之寒稍许有些张，毕竟这不是平时和明矾的闲聊胡侃。他咬着嘴，低略微思考了一阵，下自己的思路。荆教授和明矾坐在旁边，耐心的等待着。

江之寒停了停，继续说：“所以基于这个判断，我们来看中国未来的资本市场。我们并没有真正的开始，所以也就没有所谓历史可以借鉴。但是不是可以借鉴其它国家的历史呢？看看这十来年改革开放的程，从某程度上我们能看到其它一些国家曾经走过的路。资本市场应该也不是一个例外。我还没有很的去研究很多的例，但从大的方向来看，一个国家的资本市场的初始，通常会有三个特。一是政府会有一定程度的扶持，不能让它刚刚开始，就面临崩溃。而且在初始阶段，政府的扶持会更有效，因为参与的资金和人数有限，对于新事人们总是有一敬畏的心理。所以，相对的更好控制。第二，就是通常市场会比较动，因为相关的理法规不健全，容易被投机者所利用。而且参与资金和人数不多，也是个双刃剑，市场被少数人纵的可能会更，也更容易。这第三,相对来说普通民众的接受度比较低，怀疑度比较，而且信息的不平等也比较厉害，所以从价值角度和心理角度以后往上升的空间会比较大。”

江之寒连连，“您说的言简意赅，就是这么个意思。”

过了一分钟左右，江之寒抬起，说：“老实说，我考虑这个问题的时候，主要是从实际角度的，因为我看到的分析文章和切角度都不是从理论分析的角度。先，我相信的一个观很简单，但也是心所在。那就是，历史可以从一定程度上预计未来，或者说，未来是某形式的历史的重复。当然，这不会是简单的重复，或者完全一样的重复。对于我们整个的历史来说，我们都能看到这样的轨迹。对于资本市场来说，这个轨迹也许更加突。英国的休斯教授在他有名的里面讲到，从2o世纪初到2o世纪8o年代，我们能看到整个工业经济的翻天覆地的变化，生产的组织有颠覆的革新，领导经济的产业更是沧海桑田，完全不一样了。但为什么从资本市场的角度，我们并没看到太多的不一样呢？虽然市场理的机制，社会的参与度，和资的渠已经生了天翻地覆的变化。那就是因为，市场基本上来说，还是人与人之间的斗争。休斯教授和著名的基金理者德尔维奇奥先生共同提了心理分析的理论。传统的市场分析理论只有基于经济环境和公司营运情况的基本面分析，和基于过往价格图形的技术分析。他们提了心理分析的概念，就是基于这个资本市场，参与的永远都是人。而人心和人，是很难改变的。”

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荆教授，说：“我来替你总结一下，基本上就是这么三，总来说资本市场是利大于弊，中国资本市场的未来可以参考他国资本市场的过去，市场的开端会得到政府的扶持，所以相对的控制了风险。”

江之寒说：“所以，我个人的看法是，我们国家在中央调控上的力量应该更，毕竟我们是社会主义的嘛。如果国家决心要走这条路，那么资本市场的开始应该不用太担心，至少不用担心它会在育或者婴儿阶段就夭折掉。”江之寒的所有，到目前为止不过是怎么利用这个机会能在市场上赚一笔，其实和研究是不太相关的。

讲，因为你还没有真正踏这个门槛。有时候，听听局外人的观，也会有很大的启。你和我说说，如果真的启动了，你关于中国资本市场启动时乐观的预测，是基于什么样的判断？”

江之寒说：“太太的我也说不太上来。我还是选择相信数据和历史的。就拿资本市场最达的国来说吧。他们把市场易费用定的低，也大力支持外国的有实力的企业在国上市，总来说是资金通量最大，市场易最活跃的资本市场。如果我们来看资本市场中参与人数最多，最被普通民众所熟知的票市场，从2o世纪初到现在，纽约证券易所的每年平均回报率达到4％以上，这还是包括了大萧条危机时期，那段时间票市场损失了过百分之八十的市值，经过了二十几年才回到原来的。如果我们排除大萧条这个非常时期，平均每年的回报率可以接近百分之七，这个数字是远远于国银行的存储利率。所以从长期来看，资本市场是可以给较的稳定的投资回报率。当然，短期的剧烈震总是可能现的，而且往往每一次市场的崩溃会被大力的报，而让资本市场在某些时候会被妖化。我个人是不同意这样的观的。这是从投资者的角度来看。从资者的角度来看，我基本上认为，资本市场还是一个有效的把资金引向有潜力的企业的一个渠，应该说国企业和所有的跨国大企业，都从这方面获利不少。”

荆教授，“有这样的见解很不容易，继续说。”