前兑息的政策。

虽然朝廷可以不兑，但属下以为，朝廷如果法外施恩，有助于民间一步建立信心。而且现在民间最怕的是认购太积极、朝廷愈发滥发钞引，后面年份的钞引就越来越不值钱了。”

李素显然之前也已经思索了很久了，也看了一些刘汇总上来的草案意见，他并不用直接决策，只是在刘提供的多个选项方案里选一个他觉得最稳妥的就行。

李素舍弃了一个最激的方案，公允地说：“提前承兑钞引债券是不可能的。当初发行的时候就说好了原则上只能用来货国营资时抵税，要折现至少也要五年后或者十年后。

依法定下的期限哪能随便改？如果改了，引发挤兑，朝廷信用那才会愈发不可收拾。所以本金是绝对不能提前兑现的。

但是，毕竟这些东西本质上还是货凭证，利息只是附着在货凭证上的。如果连利息都完全不允许兑现、放弃提前货权的话，那也不利于民间相信‘越早年份买的钞引越值钱’这个信念。

这样吧，今年发售的时候，我们允许民间商人拿章武三年的钞引，来‘换购’章武四年的新钞引，并且还他百分之十的利息，面额不变。

这样的话，他如果觉得‘未来货不需要用章武三年的，哪怕章武四年也够优先了，不怕不到井盐、钢铁’，那就可以拿了百分之十的利息先走人，回本，朝廷来去自由嘛。

如果他不选择拿现金利息，那也可以多给他一成数量的章武四年新钞引，也就是去年的十引换今年的十一引。”

刘听了李素从他给的多个备选方案里，折衷拼凑来的新路线后，也是前微微一亮，暗忖丞相这个法确实老辣。

之前拿着多年期钞引的富商们，其实最担心的，就是当钞引被存了多年后、真的拿来货时，其实会亏损很多利息，相当于是拿了多年的利息来换一个“资短缺状态下的优先提货权”。

比如一张章武三年的盐引，一直留到章武八年才用，才拿去货井盐，这里面已经过去五年了，说盐引都产生五成的利息了。

但是，只要你是真的用于货，章武三年的盐引其实并不会给买家利息优惠，它只是“比章武四年的盐引更优先提货”，要三年引的货者都买完了才到四年引的持有者。

这等于是利用了市场的无形之手，让商人之间狗咬狗、竞价溢价来争夺货权，最后实际的付，比理论上的盐引价还，政府白白多赚了利息。

而人总是厌恶竞争的，总有人不希望在互相争斗中付额溢价，这时候如果给他们一个退残酷竞争的机制，那么他们在场时的心理负担就会小很多。

李素和刘现在设计的这有限退机制就不错，虽然还是不能直接提前承兑债券本金，要到年限才行。但至少可以把利息兑来，然后逐年放弃提货优先权。

这样商人就不担心冲动买多了之后将来亏。

比如五年后的哪一天，要是某个商人发现自己手还有章武三年的盐引没用完，而同行拿来的至少是章武五年的盐引了。